持续加码可降解的宁波长鸿高分子科技股份有限公司（简称“长鸿高科”)正筹划深化产业链布局。

10月9日晚，长鸿高科披露，拟通过设立全资子公司投资建设“深加工项目”，即年产60万吨BDO（1，4-丁二醇）和30万吨PBAT项目，项目总投资112亿元，一期首次投资30亿元。（点击查看：总投资约112亿元！甘肃省拟建天然气深加工项目（含60万吨BDO）

长鸿高科表示，该项目是公司践行“双轮驱动”的发展战略，打通除碳酸钙以外的可降解塑料上下游一体化全覆盖的产业布局，贯穿产业链条之举。

长江商报记者了解到，长鸿高科主要从事热塑性弹性体的研发、生产和销售，过去主要产品为SBS和SEBS，2021年公司大举推动可降解塑料业务板块扩产。

随着产能放量贡献业绩，今年上半年公司实现净利润1.33亿元，同比增长59.34%。

同时，加速项目建设也给公司财务造成一定压力。截至今年上半年末，公司资产负债率增至49.2%。

项目总投资达112亿元

随着“限塑令”推进，可降解塑料的需求大幅提升。长鸿高科预计，可降解塑料爆发式增长主要会在PBAT类塑料和PLA。为打通除碳酸钙以外的可降解塑料上下游一体化全覆盖的产业布局，贯穿从BDO到PBAT产品、PBAT改性再到可降解制品的产业链条，长鸿高科抛出大手笔投建。

10月9日晚，长鸿高科披露关于签署《庆阳天然气深加工项目投资协议》暨对外投资设立全资孙公司的公告，其拟通过全资子公司长鸿生物设立全资子公司甘肃长鸿化工新材料有限公司（暂定名）的方式投资建设“天然气深加工项目”，即年产60万吨BDO（1，4-丁二醇）和30万吨PBAT项目。

据公告披露，此次长鸿高科拟以零散天然气为原料，采用炔醛法生产BDO产品并生产PBAT或PBT产品。具体来看，“天然气深加工项目”将分两期四次进行，总建设周期为8年，一期项目建设周期自2023年至2027年，项目建设包括4×5万吨/年乙炔装置、6×24万吨/年甲醛装置、4×15万吨/年BDO装置、2×15万吨/年PBAT装置及配套公辅设施。

资金方面，长鸿高科预计此次项目总投资将达到112亿元，一期首次投资金额为30亿元，公司拟通过自有资金投入6亿元，通过银行长期项目贷款投入24亿元，后续将通过银行融资、资本市场融资等多种方式结合一期首次项目投产后以项目自身产生的现金流进行滚动开发。

产能放量上半年净利增长59.34%

公开资料显示，长鸿高科作为一家热塑性弹性体（TPE）行业的高新技术企业，自成立以来一直专注于类热塑性弹性体（TPES）的研发、生产和销售。在2021年之前，公司的主要产品为SBS和SEBS，这两种产品均呈现寡头垄断的竞争格局

在2020年年报中，长鸿高科提出全力推进全生物降解热塑性塑料产业园项目建设，随后在2021年积极筹划60万吨全生物降解热塑性塑料产业化项目。截至今年上半年，公司规划建设的60万吨/年全生物降解热塑性塑料产业园PBAT/PBS/PBT灵活柔性生产项目，一期首次12万/年项目已建成并投入生产。

财报显示，今年上半年，长鸿高科实现营收14.24亿元，同比增长83.66%；实现净利润1.33亿元，同比增长59.34%；实现扣非净利润1.16亿元，同比增长44.93%。其中，作为年产60万吨PBAT项目承建主体的长鸿生物贡献了净利润0.71亿元，占到公司净利润的53.43%。

不过，值得注意的是，在积极拓展的可降解塑料业务板块的同时，其现金流也受到影响。

2016年至2020年，长鸿高科总负债分别为1.32亿元、0.65亿元、2.19亿元、3.2亿元、5.29亿元，资产负债率分别为23.45%、9.71%、21.67%、24.15%、23.18%，总体保持平稳。

但2021年长鸿高科总负债迅速提升至15.97亿元，资产负债率也提高到46.7%，截至今年上半年末，公司总负债、资产负债率进一步提升至18.98亿元、49.2%。在此次投建公告中，长鸿高科也表示，随着项目的推进，后续资产负债率有进一步上升的可能，将使公司承担一定的流动性风险。

2020年10月，长鸿高科与浙江嵊州市人民政府签订《全生物降解新材料产业园项目投资协议书》，公司年产60万吨全生物降解热塑性塑料产业园PBAT/PBS/PBT灵活柔性生产项目选址在浙江省绍兴市嵊州市，项目总投资约50亿元。

2022年半年报显示，长鸿高科规划投资建设60万吨/年全生物降解热塑性塑料产业园PBAT/PBS/PBT灵活柔性生产项目，当前一期首次12万吨/年项目已建成投产，总设计规模及已建成产能均排在全国前列。公司坚定看好可降解塑料行业的未来发展，将继续积极推进年产60万吨PBAT项目后续建设，以实际行动践行绿色发展理念。

构建可降解塑料上下游一体化

位居浙江宁波的长鸿高科，自成立以来专注于苯乙烯类热塑性弹性体TPES领域的业务开展，同时发力全生物可降解材料PBAT的赛道，形成了TPES和PBAT双轮驱动的产业布局。

拟建项目中所涉的PBAT，是己二酸丁二醇酯和对苯二甲酸丁二醇酯的共聚物，属于热塑性石油基的生物降解塑料，兼具PBA（聚己二酸丁二醇酯）和PBT（聚对苯二甲酸丁二醇酯）的特性。已成为目前世界公认的综合性能最好的全生物可降解材料，是生物降解塑料用途最广泛的品种。

目前来看，只有PLA及PBAT类塑料达到商业大规模制造，其产能总和达到全部生物可降解塑料的95%，而PBAT作为可降解材料的主流品种，未来发展存在着巨大的市场空间，可降解塑料爆发式增长主要会在PBAT类塑料和PLA。国内PBATPBS 现有装置总产能为 29.8 万吨；PBAT在建或规划总产能806.6万吨，目前可降解塑料的应用市场约为900万吨/年。

上述投资项目包括了PBAT以及其重要原材料BDO。生产一吨PBAT约需0.6吨BDO（1，4-丁二醇）、0.4吨PTA（精对苯二甲酸）、0.4吨AA（己二酸），PTA及AA在国内供应充裕，成本均可控。BDO则由于2021年以来，受PBAT强劲需求带动，价格居高不下，截至2021年年底，BDO年均价为25152元/吨，环比上涨171.8%，且年内31000元/吨的高点刷新了近十几年的历史记录。整体来看，虽然2021年BDO价格的高涨带来行业整体开工率上升，产量大幅度上涨，达176万吨，同比2020年增长超20%，但仍无法满足PBAT的市场需求。

长鸿高科称，随着“限塑令”推进，可降解塑料PBAT需求大幅度上升，作为PBAT上游关键原材料，我国BDO需求仍在大幅度上升，根据下游PBAT需求量增长测算，预计2023年BDO需求有望达到348万吨左右，而目前国内BDO生产装置总产能仅243.4万吨。显然，PBAT将在相当长的时间受限于BDO价格影响，BDO价格高涨使可降解材料的价格高于传统塑料，提高了可降解材料及可降解塑料制品的推广难度，公司要构建可降解塑料上下游一体化全覆盖的产业布局就必须打通上游BDO产业链条。

另外，长鸿高科还指出，本项目选址甘肃庆阳，该地区天然气储备丰富。公司将可降解塑料上游BDO产业链条布局在该地区，完全符合庆阳当地全力推进陇东综合能源化工基地和陕甘宁毗邻地区区域性中心城市的发展战略。通过当地天然气资源优势生产BDO，既能延伸公司产业链布局，也能加快培育当地多层次天然气加工利用产业，形成优势互补，推进了可降解制品上下游一体化，降低下游企业的生产成本，增强可降解塑料制品在市场的竞争力。