2022年全年焦化行业处于低利润，甚至多数处于亏损状态。2022年的焦炭价格走势呈现冲高回落，上半年受钢厂复产以及下游钢材利润上涨影响，焦炭需求增加，价格拉涨；下半年焦炭在紧平衡状态下，因成材需求下降、钢厂持续亏损，焦炭市场价格震荡下行。

根据Mysteel焦炭价格指数，2022年12月12日焦炭指数为2773.7，同比下降31.90％，2022年1-11月焦炭指数均值为3081.3，同比上涨8.2％。从数据上来看，焦炭价格依旧高于2021年同期，但高价格并不等于高利润。

2022年焦炭盈利情况

2022年焦炭吨焦盈利情况，一季度末二季度初相对较好，在这个时间段焦企焦炭平均售价以及炼焦煤成本为全年最高，但煤炭涨幅略滞后于焦炭；同时煤价涨幅呈现区域化差异，焦煤价格调价相对频繁的煤种主要集中于主产地山西，其余如山东、河南、安徽等地煤价相对稳定，成本涨幅不及焦炭涨幅；其他时期因焦炭价格涨跌幅与焦煤成本涨跌幅不匹配，多数情况下焦煤的上涨都先于和高于焦炭，降价则滞后于焦炭，且幅度有时也低于焦炭，因此多数时间焦企处于亏损状态。

以山西焦化为例，2022年一季度焦炭销量88.7万吨，销售收入23.17亿元，平均售价2611元/吨，炼焦煤单位采购成本为1954.79元/吨，一季度焦化毛利（焦炭销售收入-炼焦煤采购金额）仅0.72亿元，一季度盈利最高。二季度焦炭销量92.32 万吨，焦炭平均售价为2960.5 元/吨，炼焦煤单位采购成本为2254.57 元/吨，同比增长58.2％，环比增长15.34％。由于成本端价格增速高于焦炭价格增速，焦炭主业盈利下滑，二季度焦化毛利（焦炭销售收入-炼焦煤采购金额）仅0.69 亿元，略有盈利。三季度实现焦炭销量85.62万吨，焦炭平均售价为2282.96元/吨。成本方面，第三季度炼焦煤单位采购成本为1917.93元/吨，环比下降14.93％。由于价格端下降幅度高于成本端，焦炭主业盈利下滑，第三季度焦化毛利（焦炭销售收入-炼焦煤采购金额）为-1.94亿元，陷入亏损。

图2：吨焦盈利调研数据对比（单位：元/吨）

而Mysteel调研的2022年全年平均吨焦盈利14元/吨，数据表现有所盈利，一是利润结果虽考虑部分生产财务成本，但仍有部分成本无法计算，没有加入核算行列；再是上半年华东煤价相对稳定，而当地焦企配煤也多以本地煤种为主，山西主产地采购比例相对较少，所以相应的在上半年焦炭价格上涨阶段利润表现也相对较好。实际上个别焦企2022年基本全年处在亏损以下，其原因是该焦企属于租赁企业，固定成本相对较高，同时焦煤采购以市场煤为主，长协焦煤采购量偏低甚至没有，这些企业入炉煤成本明显高于其他焦企，以至于2022年的亏损严重。12月8日Mysteel调研吨焦盈利数据：全国平均吨焦盈利-88元/吨；山西准一级焦平均盈利-45元/吨，山东准一级焦平均盈利-100元/吨，内蒙二级焦平均盈利-119元/吨，河北准一级焦平均盈利-19元/吨。

图3：独立焦企吨焦平均利润（单位：元/吨）

2022年焦企盈利情况预测

当前我国焦化产能已经由净减转变为净增，截止2022年12月9日Mysteel调研统计， 2022年已淘汰焦化产能1731万吨，新增4073万吨，净新增2342万吨；预计2022年全年淘汰2132万吨，新增4536万吨，净新增2404万吨。焦化产能处于相对过剩状态，Mysteel统计国内现有焦化产能约5.58亿吨。初步预计2023年淘汰焦化产能4000-4500万吨，新增4500-5500万吨，净新增500-1000万吨，产能过剩问题继续存在。

当一个品种处于过剩状态时，它的议价权在产业链上就处于偏低位置。从利润角度考虑，对于产能过剩的品种，只要品种利润足够，那么产量会立马上去，意味着产量也会很快过剩，产量过剩就注定不会有高的价格，所以焦炭在产能过剩的时间里，未来大概率焦化厂利润都会维持低位运行，甚至长期亏损状态。

表2：2022年焦化产能新增淘汰统计

（单位：万吨）

2023年“双焦”或面临价格重心进一步下移压力

2023年，焦化行业或将维持产能净新增趋势，预计全年焦炭供应量同比增加。在需求端，需关注强预期的实际兑现情况，焦炭自身刚需及出口或面临小幅减量，焦炭总体供需格局仍将以偏宽松为主，焦化利润有望修复但修复空间有限；在成本端，焦煤供应量或维持稳中有增，整体供需格局也将由紧平衡转向偏宽松。

价格方面，2023年需求端及成本端的变化仍是关键。短期来看，焦煤、焦炭分别依托于1800、2400一线支撑，呈区间震荡运行趋势，价格重心偏低，预计在春季行情启动之前或维持震荡走势。后期若强预期逐步兑现，市场信心回升，“双焦”价格有望继续反弹，不过暂不具备突破2022年高点的动力。若强预期再度落空或成本端出现松动，“双焦”则面临价格重心进一步下移的压力。