供应缺口大，煤制乙二醇快速扩张

        2018年我国乙二醇产能1063万吨/年，其中乙烯路线总产能603.2万吨/年，占比56.7%；煤/合成气路线总产能410万吨/年，占比接近40%。2018年我国乙二醇产量679.3万吨，产能利用率64%，同比下降2个百分点。

        2018年我国乙二醇进口量954.2万吨，同比增长12%，主要的进口国家及地区是沙特、中国台湾、加拿大和新加坡。我国是全球最大的乙二醇需求市场，2018年表观消费量1633.4万吨，自给率41.6%，市场缺口仍然很大。

        近年来，我国煤制乙二醇项目发展迅速，据统计，目前煤制乙二醇产能约为432万吨/年，走势图如下图所示。2018年除了中海壳牌外，其他都属于煤/合成气制乙二醇。

        2018年煤制乙二醇新投产项目8个，新增产能174万吨/年，占全年乙二醇新增产能的81.13%。预计700万吨/年以上的产能于2022年底之前投产，届时煤制乙二醇装置产能将超过1000万吨，而拟建项目更是达到了2000万吨以上。

        产能过剩预警，留给煤/合成气制乙二醇的时间已不多

        近期国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2019年本）》中，不仅取消对20万吨及以上合成气制乙二醇生产装置的鼓励，还限制20万吨以下乙二醇装置的建设，已经为乙二醇产能增速拉响了警钟。

        乙二醇产能高速扩能

        从去年开始，乙二醇产能高速扩能。目前在建的和拟建的乙二醇项目有60多个，总产能接近3000万吨，多数计划在2018年-2025年间投产建成，其中2020年前后预计将新增产能约600万吨。

        北美、中东和南亚都有不少大型项目上马，这些装置多选用廉价的乙烷作为原料，受益于页岩气开采技术的突破以及靠近石油产地等因素，产自北美和中东地区的乙二醇在生产成本上具有较大的竞争优势。

        下游聚酯需求增长有限

        聚酯产业是乙二醇最重要的下游产业，目前87%以上的乙二醇都被用于聚酯的生产中。

由于纺织业的回暖，乙二醇主要下游聚酯产业从2016年下半年开始复苏，2017-2019进入了产能扩张的高峰期。截止到2018年年底，我国聚酯产能涨至5400万吨，折合乙二醇消耗量约1800万吨。

        但是根据业内人士预计，从2019年起纺织产业景气度将逐渐下降，聚酯产能的增长率开始进入下滑阶段，乙二醇未来需求很大概率跟不上产能的增长。

        所以，面对来自产能爆发增长及国外企业成本优势的竞争，留给煤/合成气制乙二醇的时间和空间已经不多。对于煤/合成气制乙二醇项目，要保持足够的谨慎，新建的乙二醇项目是否存在竞争力，还需要慎重探讨、谨慎决策。