2018年12月10日，备受市场关注的乙二醇期货登陆大连商品交易所。这一年中，产业企业运用期货工具套保的比例在不断提升，方式多样灵活，期货价格发现、套期保值功能得到了良好的发挥，乙二醇期货价格也成为现货价格的“标杆”，以期货价格为基准的点价交易正逐渐成为市场主流。
去年12月10日，乙二醇期货在大商所“亮相”。在乙二醇期货上市初期，宁波恒逸就开展了期货交易，并参与了乙二醇首个合约——1906合约的交割，该合约共交割了14.56万吨。
乙二醇期货上市一年来期现货价格走势高度一致，整体运行稳健，持仓稳步上升、成交亦日趋活跃，期现联动性较强。从成交持仓来看，规模不断增长。2019年前11月，乙二醇期货单边成交量6563万手、成交额3.08万亿元、日均持仓量25.20万手，成交量、持仓量在同期大商所化工上市品种中占比27.16%、19.30%。其中，11月日均成交量、持仓量较上市首月同比增长91%、383%。同时，市场产业参与度也在稳步提升。据了解，目前参与乙二醇期货交易的法人客户数量已经累计达4600余家，日均持仓近一半为法人持仓。同时，期现货趋同性较强，截至12月10日，乙二醇主力合约期货价格与现货价格的相关性达到0.96，基差均值为-22元/吨，期货价格发现功能得到良好体现。
乙二醇期货上市，不仅使价格波动更为理性，也对市场带来深远影响，具体体现在现货参与者的变化以及现货贸易模式的改变。
随着乙二醇期货上市，具有良好资信的投资公司、期货公司风险管理子公司以及风控较为严格的国有企业进入现货市场，这在一定程度上提高了乙二醇贸易圈的诚信水平，给了现货参与者更多的可靠合作伙伴的选择。
期货价格具有公开、连续和透明的特点。乙二醇期货上市初期，基差点价就随之应运而生。
乙二醇期货上市以来市场参与度就很高，成交量也大，价格连续性也好，非常便于套期保值。乙二醇期货上市后，下游工厂、中游贸易企业以及资管私募机构等纷纷参与进来，部分上游工厂也开始高度关注或提升对乙二醇期货工具的利用程度。
作为实体企业，期货市场为现货市场套期保值提供了较好的流动性，在价格大幅波动中便于实体企业快速套期保值。从市场参与主体看，聚酯工厂今年较好地利用了期货保值功能，尤其在产成品滞销、库存压力增大时，企业可以抛出原料期货进行保值;在产成品销售较好、库存超卖时，买入期货进行对冲，优化了库存管理工具。
乙二醇期货上市之前，市场普遍认为在供应增长、煤制技术改良的压力下，乙二醇存在利空制约。事实上，期货上市后的价格走势印证了当时的预期。截至2019年12月10日，乙二醇现货价与期货主力合约收盘价分别为4950元/吨、4645元/吨，较2018年12月10日上市当日价格分别下跌900元/吨、1029元/吨，跌幅达到15.38%、18.13%。
乙二醇期现货价格整体大幅下跌，主要是因为现在处在乙二醇大的产能扩张和供应过剩周期，同时乙二醇期货价格发现功能充分体现。乙二醇期现货价格下跌对高成本低效产能的出清也起到了明显的作用。
乙二醇期货上市后，当时市场对乙二醇的生产成本认知有偏差，外加上现货库存压力太大，导致期货主力合约一直呈现远期升水结构，这为市场期现套利提供了良好的空间。但随着乙二醇现货市场的供给出清迟迟未兑现，乙二醇期现货市场双双下跌，直到跌至乙二醇现货企业的生产成本线下方，导致高成本的边际产能大规模停车检修，并扭转供需格局，乙二醇期现货价格才逐步止跌。
上市首年，乙二醇期货价格表现比较符合基本面驱动和边际变化，现货与主力月的基差基本维持在正负200元/吨以内，流动性也得到充分的提升，走势总体在市场人士预期中。
从流动性来看，对于贸易商来讲，乙二醇期货提供了充足的流动性和安全性，解决了现货市场流动性局限的问题，还有交割安全性的问题。”在远大能源化工烯烃事业部总经理戴煜敏看来，期货市场是个更为精准定价的体系，不仅是绝对价格，还有期现基差、月间价差等相对价格，价格发现的功能得到明显的发挥。在现货市场交易当下的前提下，更能实现对未来预期的交易和库存、利润管理，对产业的保护作用极为明显。
乙二醇期货上市以后，产业企业运用期货工具套保的比例也在不断提升，方式也较为灵活。
对于期货套保而言，由于工具本身更多是辅助实体企业管控风险、平滑企业经营利润的作用，工具具有统一、标准化特点，而企业生产经营则具有鲜明个性化、非标准特征，所以每个企业在运用乙二醇期货进行保值时其具体方案策略是有着显著的差异的;根据企业自身生产经营特点制定匹配的套保框架体系后，在具体每个阶段的套保方案策略则可以较为灵活，如根据对市场运行的预期判断采取不同比例的保值策略等。
恒逸实业负责恒逸旗下聚酯工厂PTA、MEG、动力煤等原材料的采购工作。以前主要通过华西村电子盘以及一些掉期产品进行乙二醇的套期保值，期货上市以后，由于流动性和公信力更佳，市场规模也比别的工具更大，我们积极使用乙二醇期货进行库存与采购管理。
近一年来，乙二醇价格呈下行趋势，出于工厂保供目的，需要进行均匀采购、维持一定量的乙二醇库存，因此企业利用期货卖出套保来有效对冲存货贬值风险。
乙二醇期货上市以来，为产业机构提供了有效的市场变化参考。”余永俊表示，以往因纸货市场及电子盘具有信用风险、市场容量及流动性不足等诸多缺陷，令企业无法规避的风险，现在很多通过乙二醇期货均能得到较好解决。
另外，乙二醇贸易商也因有了良好的管控风险的工具能够显著扩张企业的规模，同时乙二醇原有价格体系扩充至现货、纸货、期货这一更广泛的价格体系也为众多贸易及套利机构提供了更加丰富广泛的价差标的市场，为这些企业群体带来了新的业务来源。
2018年12月乙二醇期货上市时，能化品市场整体都在下跌趋势中，当时乙二醇期货交易的是1906合约，所以在市场对远期不看好的情况下，1906合约乙二醇价格是贴水的，而到了2019年3月后，乙二醇价格跌至5000元/吨左右，甚至后期下跌至更低的过程中，港口库存在不断累积，而此时因为乙二醇工厂，特别是国内乙二醇工厂已出现亏损，整个市场预期发生变化，市场结构慢慢变化成1906合约升水现货，一直持续到2019年5月。在这个下跌过程中，乙二醇期货给了产业客户很好的套期保值机会。
近些年点价交易在化工品期货中越来越流行，乙二醇期货上市后，贸易商和上下游企业利用乙二醇期货结合远期现货、纸货以及现货价格进行点价和套利操作，有助于不同市场的定价效率的提高和联动。
自乙二醇期货上市交易以来，对现货市场的影响力越来越大。正是在这种期货公信力下，乙二醇期货价格成为现货价格标的，现货市场依据期货市场定价，点价交易目前也是乙二醇市场中比较主要的定价体系。
所谓点价交易，是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。当前乙二醇市场上已经开始出现点价交易，人们往往只报基差，比如当前乙二醇现货的报价是在1月期货合约的基础上加上120元/吨。
目前工厂非常积极参与点价贸易，期现套保商是点价贸易另一个积极的推进方，对于工厂而言，他们需要的是合理点价，而期现套保商需要合理基差。在他看来，未来点价贸易一定会成为非常主流的定价体系。
在现货交易中，现货点价模式与期货操作相结合，能部分规避交易双方的价格风险。实际操作中，点价模式一般与期盘操作结合，优势是将价格的绝对风险变为基差波动的相对风险，这种模式一定程度上降低了传统贸易定价方式的价格风险，起到规避风险作用。
随着乙二醇期货功能的持续发挥，未来以期货价格加上升贴水的点价模式有望在乙二醇全产业链中更加普及、推广。
