一、甲醇及下游产业链2月份运行情况综述

       甲醇及下游产业链产品价格统计（单位：元/吨）

       2月份，甲醇及下游产业链产品以走跌为主。其中下跌幅度最大的是甲醇，部分低端价格区域的企业价格甚至跌至1500元以下，平均跌幅在18.6%；仅甲烷氯化物呈现涨势，涨幅在1.3%。2月上旬，国内市场受新型冠状病毒肺炎疫情防控影响，各省市严控企业复工时间，石化产品下游恢复延期，同时受到疫情连带影响的物流受限因素，化工产品多数现货交投不畅，产品存在库存压力，价格走势连续下滑，多个产品创下近两年来新低。后期国家强化政策面支撑，市场运输运力有较明显好转，局部价格走势开始回暖。但较1月相比，甲醇及下游产业链仍多呈跌势。后期来看，虽然阶段市场困难依然存在，尤其是供应库存的积累亟待消耗，但多数市场人士对后市下游复苏存在信心。化工市场有望逐步恢复回暖。预计3月份甲醇及下游产业链行情或有所回升，下旬有望迎来拐点。

       二、部分下游产业链产品行情走势

       甲醇：2月份，我国甲醇市场先跌后涨，但整体价格重心较上月有所下移。全国均价2006元/吨，环比-7.64%，同比-13.46%。月初春节期间市场活动清淡，而受疫情影响，多地市企业复工时间一再推迟，多地高速运输情况受阻，车辆及司机均显不足，致使供需双方都受到不同程度的影响。上游主力工厂库存持续累积，物流不畅且下游需求持续清淡，库存压力逐步累积下，致使部分装置计划性停车或降负。而下游装置原料补充不足且产品库存积累下，开工同样受限，供过于求的情况难以缓解。直至2月17日起全国收费公路免收车辆通行费，内地物流运输较前期稍有改善，局部区域间货源流通一定程度上好转。部分地市贸易商运费降低刺激下买气增加，内地多地市价格重心止跌回升。而随着公众对疫情预期的逐步好转，在多方政策激励及保证下，多地企业复工进程有所加快，业者心态转而偏积极。港口方面，沿海地区库存月内整体维持累积状态，主要港口面临船舶拥堵和仓储空间不足的问题，物流恢复同样欠佳，现货价格维持低位震荡。

       甲醛：2月份，国内甲醛市场成交低迷，受疫情影响，各地甲醛工厂及下游板材业复工多有延迟，加之上半月物流受限，导致市场成交量下降，而后高速放开，但近距离运输仍显不畅，月中最后一周，各地甲醛工厂开工上升，但复工企业多保持低负荷运行，而下游尚未大量返工，需求支撑有限，市场成交仍显低迷。截至2月28日，山东地区参考1000-1080元/吨，河北地区当地主流报价在1000元/吨，江苏地区工厂报价在1200元/吨含税。

       MTBE：2月份，国内MTBE市场震荡走跌，当月环比跌幅10.42%。春节期间受新型冠状病毒影响部分高速口封闭，全国范围内的出入检查令交通运输方面受到严重影响，资源流通不畅使得厂家库存积压，而为避免胀库部分大型厂家无奈停工，多数厂家均有降量减产举措，然需求面低迷，实际交投状况不佳，厂家库存高企，让利为主，而随着价格跌至一定低位后厂家让利意愿放缓，价格略有推涨。中旬市场偏弱震荡，下游业者囤货热情不佳，小单按需求购为主，而随着疫情逐渐好转，物流运输逐渐恢复，下游业者适度补库，整体交投好转，但临近月底，国际原油持续下跌，且跌势较为迅猛，终端业者谨慎观望心态较浓，求购谨慎，局部厂家面临胀库风险，厂家让利走量，价格出现较大幅度下滑。整体来讲，本月受新型冠状病毒影响物流运输受限，需求面受阻，利空因素主导下市场呈现震荡下行态势。

       二甲醚：2月份，二甲醚市场价格变化整体稳中下行，总体来看，相比1月份降幅相对明显，市场氛围较上月相对冷淡。据统计，目前华北地区价格在3074元/吨，比1月末下跌475元/吨。目前市场氛围一般，下游多持观望态度，谨慎入市。2月初受疫情的持续影响，二甲醚市场价格延续跌势，市场交投不佳。上半月二甲醚市场偏弱运行。月中液化气价格偏强整理，走货尚可，二甲醚需求随之提振，价格窄幅上调，部分厂家限量出货，现产现销，但持续时间并不长久。下旬山东玉皇金宇重启二甲醚装置；河南首创、义马、鹤壁宝马相继开车；河北唐山旭阳、邢台兴化停车， 暂无开工计划，导致二甲醚市场供应相对增加，大部分厂家增加负荷，提高日产，二甲醚供应好转。月末液化气市场仍局部走跌，甲醇价格低位震荡整理。二甲醚市场在液化气窄幅走跌的推动下，加之成本力支撑并不明显，价格处于相对低位，下短线来看原油走势向下，北方燃气市场局部仍走跌，下游买涨不买跌心理蔓延，二甲醚区内暂无明显利好因素，预计下月价格弱势盘整为主。

       醋酸：2月份，国内醋酸市场宽幅下滑。春节长假前以及假期期间，国内醋酸装置多维持往年惯例，保持正常运转，但与往年不同的是，春节后新型冠状病毒肺炎疫情影响，全国多地市场物流受到明显阻碍，跨省之间的物流运输几乎处于停滞状态，江浙地区交通管制尤为严格。醋酸工厂发货多以近距离汽运或者发船为主，长假过后醋酸工厂库存多增加至高位，尤其是个别内地现货为主的厂家，面临胀库的压力。另外下游复工时间推迟，在此背景下，多家醋酸工厂选择降负甚至停车，行业开工率一度下滑至6.5成左右。在缺乏实质商谈的前提下，上半月国内醋酸工厂多维稳报盘。而下半月，随着各地交通运输逐步恢复，且高速收费免费，运输成本降低，为刺激出货工厂开始低价竞争，各地主流行情不断走跌。然下游虽然陆续恢复开工，但实则负荷提升缓慢，醋酸工厂去库存周期厂，业者心态普遍偏弱。

       三、甲醇及下游产业链供需基本面分析

       甲醇及下游产业链主要产品开工率统计及下月开工趋势预测

       进出口方面，2019年12月，我国甲醇进口量在119.34万吨，环比增加29.6%，同比增加66.4%，1-12月份进口总量共计1089.57万吨，占2018年我国甲醇进口总量的146.7%。（2018年进口总量约743万吨）；我国甲醇出口量在0.12万吨，环比减少53.9%，同比减少97.5%。1-12月份出口总量共计17.104万吨，占2018年我国甲醇出口总量的54.05%。

       需求方面，2月国内煤制聚丙烯装置整体开工率在80%，较上月降低17%左右。春节过后库存大幅累积，而下游返市时间推迟，供应端压力增加厂家多降负荷生产，同时蒲城清洁装置月初停车，煤制聚丙烯装置整体开工率下降明显；传统下游，甲醛月末部分装置恢复低负荷运行，开工小升；醋酸因春节后物流运输受到限制，企业库存高企被迫降负或者停车，月内行业开工率大幅下滑；国内DMF中上旬受疫情影响，生产企业多采取停车或降负措施，DMF整体开工率降至3成左右，下旬之后随着各地物流恢复，前期停车装置陆续恢复开工，DMF行业整体开工水平得以提升；月末二甲醚较春节前下降了4.8%，受疫情影响，本月市场较上个月相对冷清。山东玉皇金宇、河南义马、河南首创等厂家重启二甲醚装置，河北唐山旭阳、邢台兴化、山西兰花丹峰等其他停车厂家开工时间还尚未明确。首创、永城永煤、心连心等厂家日产量增加明显，二甲醚市场开工率得以提升；MTBE, 本月山东地区开工率均值在42%左右，较上月相比下滑明显，受新型冠状病毒影响，多家装置停工检修，开工厂家多维持低负荷，装置开工率跌至一定低位。

       3月份，国内煤制聚丙烯，短期市场供强需弱格局难改，煤制聚丙烯装置或继续降负荷生产，蒲城清洁装置计划近期重启，预计煤制聚丙烯装置整体开工率小幅提升至83%左右；甲醛部分厂家预估3月上旬计划开工，开工率还会走高；醋酸方面，河南龙宇已于2月底重启，山东兖矿醋酸装置负荷提升，预计3月整体开工将走高；DMF 3月初杨子巴斯夫4万吨/年装置计划开工，其他暂无停车或检修消息，预计3月份开工率将提升至65%左右；二甲醚下月来看，随着道路的免费通行，下游需求或逐渐回暖，预计开工率或小幅提振；MTBE下月随着疫情逐渐好转，局部厂家存有开工计划或提高开工负荷，预计开工率存有一定走高可能。

       四、甲醇后市有望温和恢复

       综上，当前甲醇市场价格已处于相对较低位，随着我国国内疫情控制情况的逐步好转，企业复工进程有所加快，或将继续推动市场价格上浮，但需求端整体恢复尚需时日，且烯烃装置检修亦将抑制市场反弹幅度。市场人士认为，3月份我国甲醇市场或整体偏强整理，疫情过后，有望迎来温和恢复温和恢复行情，但上行幅度或相对有限。