从当前行情来看，2020年注定是对煤焦油加氢行业及其不友好的一年，来自外部环境的接连压力让整个行业身心俱疲，以期后市。

      疫情扩散“影响”。意味着春节假期后各大企业的补库、降库等采销活动将陷入停滞；更意味着一个月的汽柴油消费陷入停滞，整个油品市场突然多余出来近一个月的产量无处消化，更加雪上加霜的是，贸易商手中为春节期间消费爆发而提前准备的货源，此刻也静静的躺在自家的库中。

      出于生存需要，国内炼厂不得不开展降负荷操作。如下图所示：

      面对消费低谷，库存高峰，让本就处于油品市场食物链末端的煤焦油加氢行业陷入异常窘迫的境地。选择抛售，将会面临巨额亏损；选择降负荷，同样不利企业运行。

      2020年3月初，国际原油市场再度给予整个煤焦油加氢行业深度影响：

      3月6日，俄罗斯表示拒绝欧佩克进一步联合减产建议，欧美原油期货随即暴跌跌10%左右；

      3月9日，沙特阿拉伯声称4月份将原油日产量增加至1000万桶以上，并且大幅度下调4月份官方销售价，国际油价再度下跌近25%；

      3月17日，国际油价尾随全球股市进一步暴跌布伦特原油期货原油盘中跌破30美元。

      在产量和全球疫情的相互影响下剧烈变动，但是在巨大跌幅面前，此时的变化幅度微不足道。

      2020年三个月之内，按照国内工作日结算的布伦特原油期货价格计算，从最高值68.91美元/桶，跌至最低值的24.88美元/桶，最大跌幅达64%，如上图所示。

      在此影响下，在2020年之内，国内发改委对成品油限价累计三次下调，汽柴油每吨分别下调1850元、1780元。以陕西市场主营机构的成品油价格为例，价格变化如下图（元/吨）：

      92#汽油累计下跌1225元/吨，0#柴油累计下跌1215元/吨。一个季度内，主营机构成品油价格跌幅之大实属罕见。

      当下，煤焦油加氢行业与传统炼厂基本上在共享产品价格，但是成本构成有着天壤之别。国际油价大跌之下，传统炼厂可以自然而然的通过原油成本的降低来缓冲成品市场低价带来的冲击。而煤焦油加氢行业成本构成主要为煤焦油，煤焦油生产厂家并不会因为国际油价的暴跌而主动下调煤焦油售价，而是需要煤焦油加氢厂家倒逼煤焦油价格下调。此时的倒逼下降必然会引起煤焦油生产厂家的抵触，倒逼的节奏也将会被拉长，也就意味着煤焦油加氢行业成本下降的过程将会比传统炼厂耗时更长。

      此时，对于煤焦油加氢行业来说，成品油市场的下跌速度远远快于成本煤焦油价格下跌的速度，出现利润压缩甚至是亏损也将会成为必然。