11月10日， 永城煤电控股集团有限公司（以下简称“永煤控股”）公告称，因流动资金紧张，“20永煤SCP003”未能按期足额偿付本息，已构成实质性违约，违约本息金额共计10.32亿元。

          据公开资料，超短融“20永煤SCP003”发行于今年2月14日，当前余额10亿元，发行期限270天，票息4.39%，应于今年11月10日到期。

          这是永煤控股首次发生债券违约，其实，永煤控股陷入债务危机早有征兆，今年9月10亿“20永煤SCP001”到期，竟由母公司河南能源化工集团（以下简称“豫能化集团”）发债偿还。

          据统计，目前永煤控股存续债券23只，存量规模234.1亿元，其一年内到期的债券达120亿元，短期集中兑付压力较大。

          违约后，中债调整了永煤控股相关债券的市场隐含评级，并对相应债券估值予以调整。

          永煤控股表示，将通过多渠道积极筹措兑付资金，争取尽快向投资人支付债券本息。

          据公开资料，永煤控股前身为永城煤电集团，业务以煤炭生产、销售为主，重点产品为优质无烟煤，此外还涉及商品贸易以及化工、装备、有色等非煤业务。

          从股权结构看，永煤控股的控股股东为豫能化集团，持股比例为96.01%，其是河南省规模最大的省级煤炭企业集团，穿透后公司实际控制人为河南省国资委。

          近年来，煤炭和化工产品价格大幅下跌，尤其今年受疫情冲击，煤炭下游开工率不足，永煤控股盈利能力明显弱化。2018年至今年三季度，永煤控股分别实现归母净利润-11.44亿、-13.17亿元和-3.19亿元，亏损规模逐年扩大。

          截至今年三季末，永煤控股总资产为1726.5亿元，总负债1343．95亿元，净资产383.55亿元，资产负债率77.84%。值得注意的是，近年来永煤控股财务杠杆水平高企，曾一度超过80%，明显高于行业平均水平，存在较大债务风险。

          2019年永煤控股子公司永煤股份与河南资管、中银金融及陕西金融签订了120亿市场化债转优先股协议，并已于2019年12月及今年3月分别落地资金20亿元和4亿元。另一方面，作为豫能化集团煤炭板块的核心资产和重要盈利来源，永煤控股还可以得到股东和河南省国资委的大力支持。

          2017年以来，豫能化集团与多家金融机构共签订债转股协议金额合计525亿元，用于投资或置换存量负债。截至今年6月末，豫能化集团收到债转股资金170.01亿元，其中永煤控股收到120.01亿元，所获资金支持力度很强。

          在负债方面，永煤控股还有364.46亿非流动负债，主要为应付债券和长期应付款，其长期有息负债合计231.28亿元。整体来看，永煤控股刚性负债规模896.39亿元，主要以短期有息负债为主，带息负债比为67%。

          近900亿有息负债之下，永煤控股财务费用高企，其2018和2019年财务费用均超45亿元，对利润形成较大侵蚀。高负债压顶、流动性不足背景下，今年永煤控股开始寻求出售股权缓解压力，8月其子公司安徽徐广楼煤业51%股权拟公开转让，转让底价为3.6亿元。

          近期，永煤控股还发生重大资产重组，进行了一系列资产无偿划转及无偿划入，划出化工业务相关资产，有利于其资产质量、盈利能力及资本结构改善，但划出了中原银行股权这样的优质资产，令市场感到费解。

          河南省是我国重要的产煤省份，煤炭资源保有储量排全国第六，主要分布于豫北、豫西和豫东地区。河南省每年所产煤炭除供应省内外，还担负着华东、华中等地的煤炭供给任务，省内煤炭供不应求，2018年动力煤调入量约为8647.3万吨。