265亿债券交叉违约？豫能化—河南省最大国有企业陷入债务危机！
作者：化小北 来源：煤化工信息网 浏览次数：1719次 更新时间：2020-11-20
据媒体报道，11月19下午，豫能化及主承召集“20永煤SCP003”的持有人召开预沟通会，讨论“20永煤SCP003”的展期问题。但部分债权人并不同意展期方案，这意味着265亿豫能化及永煤债券或触发交叉违约。
11月10日，永煤发布公告称，2020年度第三期超短期融资券（下称“20永煤SCP003”）不能按期足额偿付本息，已构成实质性违约。按照募集说明书约定，有10个工作日的宽限期，在该期限内偿还债务可免于交叉违约。也就是说，如果无法在11月24日之前兑付本金或展期，永煤及豫能化债券将触发交叉违约。
据中金公司统计，永煤、豫能化存续债券体量接近500亿元，而且母子公司全部公募债券合计265亿元均设置了交叉保护条款。其中，永煤共15支150亿元，豫能化共10支债券115亿元。
“20永煤SCP003”违约后，豫能化——这家河南省最大的国有企业陷入债务危机。豫能化持有永煤96%的股权，而永煤资产则占到豫能化的六成。在债券违约后，豫能化与永煤的主体评级均由AAA降至BB，市场高度关注豫能化2000多亿债务的处置，其中债券约500亿。
11月13日，永煤公告称，已将“20永煤SCP003”兑付利息3238.52万元支付至应收固定收益产品付息兑付资金户，债券本金正在筹措中。11月16日，投资者已收到“20永煤SCP003”的利息。
数据显示，永煤现在存续债券23只（不含“20永煤SCP003”），存续债务规模234亿，即将到期的为“20永煤SCP004”、“20永煤SCP007”，到期日为11月23日。11月17日，永煤公告称，二者兑付存在不确定性。
关于河南能源集团10亿债券违约
11月10日， 永城煤电控股集团有限公司（以下简称“永煤控股”）公告称，因流动资金紧张，“20永煤SCP003”未能按期足额偿付本息，已构成实质性违约，违约本息金额共计10.32亿元。
据公开资料，超短融“20永煤SCP003”发行于今年2月14日，当前余额10亿元，发行期限270天，票息4.39%，应于今年11月10日到期。
这是永煤控股首次发生债券违约，其实，永煤控股陷入债务危机早有征兆，今年9月10亿“20永煤SCP001”到期，竟由母公司河南能源化工集团（以下简称“豫能化集团”）发债偿还。
据统计，目前永煤控股存续债券23只，存量规模234.1亿元，其一年内到期的债券达120亿元，短期集中兑付压力较大。
近年来，煤炭和化工产品价格大幅下跌，尤其今年受疫情冲击，煤炭下游开工率不足，永煤控股盈利能力明显弱化。2018年至今年三季度，永煤控股分别实现归母净利润-11.44亿、-13.17亿元和-3.19亿元，亏损规模逐年扩大。
截至今年三季末，永煤控股总资产为1726.5亿元，总负债1343．95亿元，净资产383.55亿元，资产负债率77.84%。值得注意的是，近年来永煤控股财务杠杆水平高企，曾一度超过80%，明显高于行业平均水平，存在较大债务风险。
2019年永煤控股子公司永煤股份与河南资管、中银金融及陕西金融签订了120亿市场化债转优先股协议，并已于2019年12月及今年3月分别落地资金20亿元和4亿元。另一方面，作为豫能化集团煤炭板块的核心资产和重要盈利来源，永煤控股还可以得到股东和河南省国资委的大力支持。
2017年以来，豫能化集团与多家金融机构共签订债转股协议金额合计525亿元，用于投资或置换存量负债。截至今年6月末，豫能化集团收到债转股资金170.01亿元，其中永煤控股收到120.01亿元，所获资金支持力度很强。
在负债方面，永煤控股还有364.46亿非流动负债，主要为应付债券和长期应付款，其长期有息负债合计231.28亿元。整体来看，永煤控股刚性负债规模896.39亿元，主要以短期有息负债为主，带息负债比为67%。
河南省是我国重要的产煤省份，煤炭资源保有储量排全国第六，主要分布于豫北、豫西和豫东地区。河南省每年所产煤炭除供应省内外，还担负着华东、华中等地的煤炭供给任务，省内煤炭供不应求，2018年动力煤调入量约为8647.3万吨。
11月10日，永煤发布公告称，2020年度第三期超短期融资券（下称“20永煤SCP003”）不能按期足额偿付本息，已构成实质性违约。按照募集说明书约定，有10个工作日的宽限期，在该期限内偿还债务可免于交叉违约。也就是说，如果无法在11月24日之前兑付本金或展期，永煤及豫能化债券将触发交叉违约。
据中金公司统计，永煤、豫能化存续债券体量接近500亿元，而且母子公司全部公募债券合计265亿元均设置了交叉保护条款。其中，永煤共15支150亿元，豫能化共10支债券115亿元。
“20永煤SCP003”违约后，豫能化——这家河南省最大的国有企业陷入债务危机。豫能化持有永煤96%的股权，而永煤资产则占到豫能化的六成。在债券违约后，豫能化与永煤的主体评级均由AAA降至BB，市场高度关注豫能化2000多亿债务的处置，其中债券约500亿。
11月13日，永煤公告称，已将“20永煤SCP003”兑付利息3238.52万元支付至应收固定收益产品付息兑付资金户，债券本金正在筹措中。11月16日，投资者已收到“20永煤SCP003”的利息。
数据显示，永煤现在存续债券23只（不含“20永煤SCP003”），存续债务规模234亿，即将到期的为“20永煤SCP004”、“20永煤SCP007”，到期日为11月23日。11月17日，永煤公告称，二者兑付存在不确定性。
关于河南能源集团10亿债券违约
11月10日， 永城煤电控股集团有限公司（以下简称“永煤控股”）公告称，因流动资金紧张，“20永煤SCP003”未能按期足额偿付本息，已构成实质性违约，违约本息金额共计10.32亿元。
据公开资料，超短融“20永煤SCP003”发行于今年2月14日，当前余额10亿元，发行期限270天，票息4.39%，应于今年11月10日到期。
这是永煤控股首次发生债券违约，其实，永煤控股陷入债务危机早有征兆，今年9月10亿“20永煤SCP001”到期，竟由母公司河南能源化工集团（以下简称“豫能化集团”）发债偿还。
据统计，目前永煤控股存续债券23只，存量规模234.1亿元，其一年内到期的债券达120亿元，短期集中兑付压力较大。
近年来，煤炭和化工产品价格大幅下跌，尤其今年受疫情冲击，煤炭下游开工率不足，永煤控股盈利能力明显弱化。2018年至今年三季度，永煤控股分别实现归母净利润-11.44亿、-13.17亿元和-3.19亿元，亏损规模逐年扩大。
截至今年三季末，永煤控股总资产为1726.5亿元，总负债1343．95亿元，净资产383.55亿元，资产负债率77.84%。值得注意的是，近年来永煤控股财务杠杆水平高企，曾一度超过80%，明显高于行业平均水平，存在较大债务风险。
2019年永煤控股子公司永煤股份与河南资管、中银金融及陕西金融签订了120亿市场化债转优先股协议，并已于2019年12月及今年3月分别落地资金20亿元和4亿元。另一方面，作为豫能化集团煤炭板块的核心资产和重要盈利来源，永煤控股还可以得到股东和河南省国资委的大力支持。
2017年以来，豫能化集团与多家金融机构共签订债转股协议金额合计525亿元，用于投资或置换存量负债。截至今年6月末，豫能化集团收到债转股资金170.01亿元，其中永煤控股收到120.01亿元，所获资金支持力度很强。
在负债方面，永煤控股还有364.46亿非流动负债，主要为应付债券和长期应付款，其长期有息负债合计231.28亿元。整体来看，永煤控股刚性负债规模896.39亿元，主要以短期有息负债为主，带息负债比为67%。
河南省是我国重要的产煤省份，煤炭资源保有储量排全国第六，主要分布于豫北、豫西和豫东地区。河南省每年所产煤炭除供应省内外，还担负着华东、华中等地的煤炭供给任务，省内煤炭供不应求，2018年动力煤调入量约为8647.3万吨。
