恒力石化交出了一张亮眼的成绩单。

日前，恒力石化发布了三季报。2023年前三季度，恒力石化实现营业收入1731亿元，同比增长1.6%，实现归母净利润57亿元，同比下降6.3%；其中第三季度实现营业收入637亿元，同比增长24.4%，实现归母净利润26.5亿元，同比实现扭亏。

由于第三季度业绩超出市场预期，10月30日股市开盘后，恒力石化股票跳空高开，收盘股价报收14.56元/股，涨幅为4.22%。

记者注意到，恒力石化还在发力布局新材料业务，推进包括高端精细化工园、光学膜、锂电隔膜、电池电解液、复合集流体基膜、光伏背板基膜等在内的下游精细化工和化工新材料产品的布局与重点项目建设。

鑫椤资讯高级研究员龙志强告诉《华夏时报》记者，“新能源是一个高新技术行业，市场对于新材料新技术还是比较追捧的。”

第三季度业绩超预期

公开资料显示，恒力石化是恒力集团的核心上市子公司，于2016年成功登陆国内资本市场，在上海证券交易所主板上市。恒力石化目前已经成长为中国民营炼化行业的千亿巨头，主要产品分别为炼化产品、PTA和新材料产品，主要原材料为煤炭、原油、丁二醇和PX。

记者注意到，恒力石化董事长范红卫曾在去年问鼎中国女首富，其丈夫陈建华则是恒力集团董事长、总裁。

2023年以来，国际油价整体震荡下行，炼化产品中成本油维持上涨走势。2023年前三季度布伦特均价约82美元/桶，同比下降20%。成品油方面，截至三季度末，全国92#汽油均价在9535元/吨，较年初上涨1334元/吨，涨幅为16.26%；0#柴油均价在8463元/吨，较年初上涨655元/吨，涨幅为8.39%。

信达证券指出，2023年上半年，受全球经济悲观预期影响，国际油价走势震荡下行；进入第三季度，在季节性需求抬升、OPEC+部分成员国减产计划延长等因素主导下，国际油价震荡上行。前三季度国际油价整体下行，恒力石化成本端压力有所缓解。

需求端方面，金联创成品油分析师邹雪莲告诉记者，2023年7月份以来，汽柴油出口利润可观，国内出口量大增。此外，市场预期“金九银十”下游需求提升，供需矛盾将有所缓解。多重利好提振市场，三季度成品油行情大幅提升。

在成本端企稳与需求端复苏背景下，行业景气度逐渐改善，数据的变化也直观反应在了企业的业绩上。

10月27日晚间，恒力石化发布了三季报。2023年前三季度，恒力石化实现营业收入1731亿元，同比增长1.6%，实现归母净利润57亿元，同比下降6.3%；其中第三季度实现营业收入637亿元，同比增长24.4%，环比增长19.5%，实现归母净利润26.5亿元，同比实现扭亏，环比增长30.5%。

此外，库存收益也助力恒力石化业绩提升。

东吴证券表示，2023年第三季度期间布伦特原油均价为85.8美元/桶，环比提升10%，扭转了自2022年第二季度以来的下行趋势。受此影响，炼化产品价格也整体上涨，其中第三季度期间汽油和柴油分别环比上涨3%和2%，恒力石化存货规模体量较大，油价及产品价格回升背景下库存收益明显。

行业复苏或仍在进行中

进入2023年以来，恒力石化业绩持续改善。一至三季度，恒力石化分别实现盈利 10.2 亿元、20.3 亿元和 26.5 亿元。

记者在与业内专家交流过程中进一步了解到，四季度成本端价格或将继续下行，带动行业持续复苏。

原油方面，尽管受到巴以冲突影响，油价快速反弹，但是邹雪莲预计，四季度国际油价或呈现先扬后抑的态势；煤炭方面，业内人士告诉记者，受偏高成本、可售货源有限、冬储采购拉运等因素影响，目前价格虽有下跌，但跌幅有限。后期来看，随着货源在中转环节的持续累积，煤价或在震荡中继续下行。

丁二醇方面，隆众资讯丁二醇分析师吴利利认为，四季度终端下游需求逐步转淡，行情探底后低位震荡；PX方面，隆众资讯PX分析师王莹莹指出，四季度来看，PX总体表现弱势，之后纺织服装行业逐步进入淡季，终端负反馈逐步提升，市场价格存回落预期。

需求端来看，市场预计成品油有望持续放量，PTA则存走弱趋势。

信达证券表示，2023年第三季度公路、民航客运量环比分别提升5.08%、16.19%，客运总量已超过疫情前水平，成品油需求端或仍在持续放量。另一方面，2023年前三批成品油出口配额达到3999万吨，超越去年全年水平，出口配额增长对国内炼厂开工负荷有望带来支撑，成品油或迎来产销两旺局面。

金联创PTA高级分析师邱倩倩分析，四季度PTA投产力度依旧比较大，良好的消费端对于聚酯方面也形成较好的支撑。倘若聚酯需求保持高位，PTA开工偏低一些，市场也不排除阶段性去库的可能，预计四季度PTA市场或由强转弱。需要关注低加工差下寡头PTA工厂控制现货供给的情况。

发力新材料引市场关注

就在三季报发布的前几天，恒力石化的百亿重组上市项目再次迎来新进展。2023年10月24日，恒力石化发布公告称，分拆子公司康辉新材重组上市申请获得上海证券交易所受理。

今年6月20日，恒力石化发布了分拆子公司康辉新材借壳大连热电上市的意向公告。7月4日，恒力石化公布了重组上市预案，大连热电拟通过向康辉新材全体股东发行股份购买其合计持有的康辉新材100%股权，从而实现恒力石化分拆康辉新材重组上市。9月11日，恒力石化正式发布分拆子公司上市公告。

本次重组上市也受到了资本市场关注。7月5日大连热电股票复牌后，连续7个交易日涨停，股价也从停牌前的4.85元/股，涨至7月13日的9.46元/股，涨幅接近一倍。

资料显示，康辉新材是恒力石化旗下高端功能性聚酯薄膜平台，主营高端化、差异化、绿色环保型的功能性膜材料、高性能工程塑料和生物可降解材料，是全球为数不多同时拥有BOPET功能膜和锂电隔膜研制能力的制造商，具备技术领先、全产业链与一体化的综合竞争优势。

记者了解到，康辉新材在一些项目上已经取得重要进展。恒力石化自主研发的复合集流体基膜产品已经实现批量生产；年产4.4亿平方米超强锂电池隔膜项目已经顺利产出，规划产能达到34.4亿平方米/年，其中湿法和干法系列设计产能分别为28.4亿平米/年和6亿平米/年；自主研发的太阳能背板基膜取得德国TÜV莱茵证书，在性能和质量方面获得了国际认证。

上述项目下游市场为新能源电池、储能、光伏领域，康辉新材能否借此打开增长空间呢？

“这毕竟是一个高新技术行业，市场对于新材料新技术还是比较追捧的。”鑫椤资讯高级研究员龙志强告诉《华夏时报》记者，此前新能源市场由于体量小、渗透率低，所以增速很高，目前基数和渗透率上来后，增速有所放缓。但是为了缓解续航焦虑，轻量化和降本是锂电池行业不变的主题，这就对材料的不断创新提出了要求。

记者注意到，近两年以来，复合集流体相关股票在资本市场受到热捧。其中复合铜箔膜材厂商宝明科技涨幅最大。2022年4月至今，宝明科技股价涨幅达到4倍多，截至2023年11月2日，其市值达到113亿元。

今年以来，复合集流体公司利好不断，宝明科技4月曾在互动平台表示，赣州PET复合铜箔一期项目计划二季度量产，双星新材6月发布公告，复合铜箔项目获得客户订单。

中信建投表示，2023年，复合集流体产业趋势由逐步明朗到显著加速，设备商、新型铜箔厂、电池厂及终端用户纷纷加快布局；同时技术不断突破，推动复合集流体向量产迈进，预计2023-2025年复合集流体设备年均有近90亿元市场空间。

持续推进新材料产业链布局

在建项目取得积极进展，加速布局下游高附加值新材料产业链：截至2023 年Q3，公司位于大连长兴岛产业园的160 万吨/年高性能树脂及新材料项目，公用工程已投运，下游化工装置陆续开车中，预计2023 年年底到2024 年年初投产；康辉新材汾湖厂区功能性薄膜项目目前已经投产7 条产线，剩余5 条产线将陆续投产；惠州500万吨/年PTA 项目已开车投产；康辉新材营口厂区锂电隔膜项目已于2023 年6 月开始陆续投产，目前已开车3 条产线。随着在建项目稳步推进，公司下游化工新材料产业链将得到进一步完善，有效扩大公司聚酯新材料业务板块的产能和规模，推动公司未来高端产能的布局。“碳中和”政策背景叠加制造业转型升级，化工新材料需求上升促使公司加速向下游高附加值领域延伸，我们认为公司作为民营大炼化龙头，自身原有业务的业绩表现有望持续复苏，同时下游产业链的完善布局也将带来可观的业绩增量并降低业绩波动性，未来依旧具备较高成长性。

康辉新材分拆上市稳步推进，布局高新材料领域：2023 年7 月4 日，恒力石化公布了分拆控股子公司康辉新材重组上市的预案。根据预案，此次大连热电拟通过向康辉新材全体股东发行股份购买其合计持有的康辉新材100%股权，进而实现恒力石化分拆康辉新材重组上市。2023 年10 月24 日，分拆子公司重组上市申请获得上海证券交易所受理。本次交易完成后，大连热电将成为康辉新材的控股股东，恒力石化将成为大连热电的控股股东，恒力石化将成为康辉新材的间接控股股东。大连热电主营业务为热电联产、集中供热，盈利能力较弱，未来发展前景不明朗，拟通过重大资产重组的方式置入具有较强持续经营能力的优质资产，实现主营业务整体转型，成长空间广阔。

康辉新材主营业务为功能性膜材料、高性能工程塑料和生物可降解材料等新材料产品的研发、生产及销售业务。康辉新材分拆上市有利于充实资本实力，聚焦于研发和制造功能性膜材料、高性能工程塑料和生物可降解材料等高新材料领域，进一步提升核心竞争力，其业绩的增长将同步反映到公司的整体业绩中，进而提升公司的盈利水平和稳健性。康辉新材也将更专注于国内紧缺的化工新材料产品的瓶颈突破，增强高端产能布局方面的发展能力。我们认为，未来随着康辉新材业绩增长和估值水平提升，公司财务状况和经营业绩有望长期受益。