受供给侧扰动及油煤气等原料共振上涨影响，化工品价格快速冲高，尤以煤化工最为突出。进入四季度，供给逐渐恢复，化工行业呈现冲高回落趋势。

拉闸限电现象缓解 供给侧逐步恢复

当前，煤炭产能加快释放，增产增供取得明显成效，电煤库存可用天数提升，电力保供能力逐步增强，全国电力供需紧张形势已经有所缓解，未再出现拉闸限电现象。此外，前期进行入冬前例行检修的企业也逐渐恢复开工，当前化工品市场供给侧已逐渐恢复。从近三个月变化趋势来看，10月之后主要产品除甲醇、苯乙烯、乙二醇外，其余产品开工负荷率均呈现触底回升的趋势。

基础原料共振上涨后呈现差异化走势 油强煤弱格局形成

从为使发电供热和民生用煤需求得到有效保障，国家多部门多措并举，煤炭保供政策效果显著，煤炭优质产能加快释放，10月中国原煤产量达到3.6亿吨，同比增长4％。此外，10月全国煤炭进口量同比大幅增长96.2％，对国内煤炭供给形成有力补充。进入11月，煤炭保供措施继续推进，煤炭产量延续增长态势。据国家发改委公布的数据显示，11月10日，煤炭调度日产量达到1205万吨，创历史新高。后期来看，国家保供措施的连续性和稳定性将带动煤炭产量进一步提升，煤炭现货价格将回归至更加理性合理的区间。

目前煤化工成本支撑的市场逻辑将逐渐转变为供需主导的行情，但要关注石油化工的带动作用。气头化工（主要指乙烷、丙烷等轻烃原料化工）原料中国高度依赖进口，目前外盘价格高企，因此未来成本支撑的逻辑依然存在，冲高回落的行情或不可持续。石油化工现阶段偏弱震荡，部分产品尚未调整到位，不过中短期内在原油偏强预期支撑以及冲高回落幅度较大的情况下或有回弹需求，但随着政策逻辑的消退，供给出现改观，且受季节性需求减弱影响，未来回弹力度相对有限。