“焦煤集团与山煤集团合并重组”在迅速推进。山西焦煤和山煤集团合并重组事宜一直备受关注，山煤旗下A股上市公司山煤国际于4月22日晚间披露初步重组框架。此种同类合并重组，显然是效仿央企间重组合并模式，“南北车”合并、“南北船”合并均是典范。

      山煤国际公告称，公司收到控股股东山煤集团转来的《山西省人民政府关于山西焦煤集团有限责任公司吸收合并山西煤炭进出口集团有限公司实施重组有关事宜的批复》，本次重组将涉及无偿划转、吸收合并的方式，由焦煤集团对山煤集团进行重组。

      公告显示：本次控股股东重组前，焦煤集团未持有公司股份。山煤集团持有公司股份11.98亿股，占公司股份总数的60.43%；山西国运为公司的间接控股股东、山西省国资委为公司的实际控制人。

      按照计划，此次控股股东重组第一步为国有产权无偿划转，由山西国运将所持有的山煤集团100%股权无偿划转至焦煤集团。

      无偿划转后，山煤集团成为焦煤集团全资子公司。但山煤国际的控股股东和实际控制人均未发生变化，分别仍为山煤集团和山西省国资委。焦煤集团成为公司间接控股股东，焦煤集团将通过山煤集团持有公司60.43%的股份。

       后续焦煤集团对山煤集团吸收合并，公司控股股东将由山煤集团变更为焦煤集团，焦煤集团直接持有公司60.43%的股份。山西国运作为公司的间接控股股东、山西省国资委作为公司的实际控制人未发生变化。

       此次“两煤”整合共涉及四家上市公司，除了山煤国际，还有焦煤集团旗下西山煤电、山西焦化、ST南风。

       2019年度业绩数据显示，西山煤电、ST南风、山西焦化2019年业绩均出现不同程度下滑，其中ST南风业绩由盈转亏，公司2019年全年实现营业收入12.15亿元，同比减少34.0%。山煤国际业绩则呈现上涨之势，公司预计2019年实现归母净利润10.0亿元至11.7亿元，同比增长354.55%至431.82%。

       根据山西焦煤干部大会和山西省属企业市国资委负责人会议上披露的相关信息来看，山西焦煤和山煤集团此次合并重组核心关键在于焦煤资源的专业化重组，也即山西焦煤要率先完成整合集团内部的资源，然后再整合包括山煤集团在内的其他省属国企的焦煤资源，进而整合山西省内外乃至国际国内的焦煤资源，形成规模效应。

       另外，无论是焦煤集团还是有可能从山煤集团划转的的非主营业务资产，未来都可能被剥离，从而支持其他省属国有企业进行专业化重组，这也是此次合并重组未来的一大看点。