两年巨亏20.47亿元！深陷业绩泥潭的阳煤化工股份有限公司（下称“阳煤化工”）在宣布拟更名（阳煤化工历史上第四次更名）为山西潞安化工科技股份有限公司（简称“潞化科技”）、迎来新控股股东山西潞安化工有限公司（下称“潞安化工公司”）之际，突遭监管风暴。阳煤化工及其原控股股东华阳新材料科技集团有限公司（下称“华阳集团”）双双公告收到证监会《立案告知书》，调查直指2021年华阳集团占用上市公司资金导致阳煤化工涉嫌信息披露违规。这家老牌化工企业的艰难转型之路再添重大变数。

01  业绩持续承压，两年巨亏超20亿元

阳煤化工是一家综合性化工企业，业务涵盖煤化工、盐化工、精细化工、热电联产及化工装备的设计、制造与安装。公司主要产品包括尿素、聚氯乙烯、丙烯、离子膜烧碱、三氯化磷、双氧水等，广泛应用于农业和化工行业。其中，尿素是核心产品，2024年营收达29.13亿元，占比最高。

• 财务表现显著下滑：

• 营收：2020年-2024年分别为179.49亿、187.38亿、170.36亿、136.21亿、108.95亿元。自2022年起连续三年下滑，同比降幅分别为9.08%、20.05%、20.01%，下滑幅度逐年扩大。

• 归母净利润：2020年-2024年分别为1.29亿、4.32亿、0.70亿、-13.66亿、-6.81亿元。2023年与2024年连续发生大额亏损，两年合计亏损高达20.47亿元。

• 业绩承压原因：公司指出，2024年收入锐减主要受化工行业景气度下行、产品价格持续低位运行（如尿素、聚氯乙烯、丙烯等）以及子公司平原化工关停的影响。

• 减亏努力与持续挑战：通过优化生产结构、降低原材料采购成本及债务重组等措施，2024年净亏损较2023年（-13.66亿）有所收窄（至-6.81亿）。然而，2025年第一季度形势依然严峻：营收23.40亿元（同比降15.11%），归母净利润-1.40亿元（同比降273.54%），亏损幅度进一步扩大。这反映出公司仍深陷行业转型的阵痛期。

02  三十年四次更名，折射产业变迁

阳煤化工的上市历程伴随着多次名称变更，反映了其背后的产业整合与战略调整：

1. 东新电碳时代 (1993-2003)：1993年11月以“东新电碳”之名上市。

2. 林凤控股时代 (2003-2005)：2003年7月更名为“林凤控股”，后于2005年6月恢复原名“东新电碳”。

3. 第二次东新电碳时代 (2005-2013)

4. 阳煤化工时代 (2013-至今)：2013年4月，阳煤集团借壳东新电碳实现煤化工资产上市，公司更名为“阳煤化工”。

5. 潞化科技时代 (拟)：随着控股股东变更（2024年底潞安化工入主）及战略转型需求，公司计划启用新名称“潞化科技”，以突显科技引领的发展方向。

• ST历程伴随：值得注意的是，在历次更名之间，公司曾多次被实施风险警示（ST、SST、*ST），具体为：东新电碳(1993.11.19) ->  ST东碳(1999.04.29) -> 东新电碳(2000.05.10) -> 林凤控股(2003.07.08) ->  *ST林控(2004.04.21) -> ST林控(2005.04.15) -> ST东碳(2005.06.13) ->  SST东碳(2006.10.09) -> *ST东碳(2007.05.25) -> ST东碳(2008.12.29) ->  *ST东碳(2010.04.22) -> 东新电碳(2013.04.03) -> 阳煤化工(2013.04.17) ->  *ST阳化(2015.04.13)。

03  “改头换面”之际突遭证监会立案调查

2024年6月24日，阳煤化工在发布董事会审议变更公司名称及证券简称为“潞化科技”公告的同日，披露收到中国证监会《立案告知书》。

• 立案原因：公司因涉嫌未按规定披露非经营性资金往来被证监会立案。同时，原控股股东华阳集团也收到《立案告知书》，原因是其在2021年占用阳煤化工资金，直接导致了阳煤化工此次的信息披露违规问题。

• 公司回应：阳煤化工表示将积极配合调查，履行信披义务，并称涉及资金已全部归还，目前生产经营一切正常。

背景：历时四年的控股股东变更

此次立案调查发生在公司控股股东完成变更后不久：

• 重组背景：2020年，为落实山西省优化国资布局的战略部署，华阳集团与潞安集团启动资产重组。

• 控股权划转计划：2021年4月，阳煤化工公告，华阳集团拟将其持有的公司24.19%股权对潞安化工公司增资扩股，实现控股权划转。

• 最终落地：2024年底，阳煤化工正式公告，华阳集团所持24.19%股份已过户至潞安化工公司名下。公司控股股东变更为潞安化工公司，实际控制人仍为山西省国资委。