整个3月份，煤焦油及深加工产品一度下调运行，受制于疲软的下游需求，整个产业链形势不容乐观。受利空主导，市场又将何去何从，本文将从以下方面一一解读。

关键词一：价格

3月份，煤焦油市场延续弱势下行态势。月内山西临汾、长治地区继续严格督查，焦企限产40%-50%左右，其他地区焦企开工多维持80%及以上水平，煤焦油产量稳定，供应充足；下游市场炭黑企业继续亏损运行，重压下多维持低位开工，按需采购；深加工企业虽有窄幅盈利，但主产品煤沥青弱势下调，商谈走低，而贸易商更是受“买涨不买跌”心理影响，买盘积极性不高，导致煤焦油市场需求难有提振，跌势难止。目前主产区主流成交价格如下：山东地区3060-3170元/吨。河北邯郸及邢台地区3080元/吨；唐山地区3000元/吨。山西太原、吕梁地区3090-3120元/吨；晋南地区3070-3155元/吨（承兑）。

本月深加工产品价格对比表

备注：以山东地区为例

3月份国内煤焦油深加工产品运行情况一般，其中主产品煤沥青销售阻力较大，下游碳素市场运行欠佳，阳极块供应压力较大，魏桥对阳极块需求指标提升，且需求量下降，因此阳极块市场出货不畅，且受亏损制约，碳素企业开工率不高，因此对煤沥青需求偏弱；蒽油市场弱势运行，与焦油倒挂运行，虽至月底在煤焦油大幅下滑态势下，部分地区摆脱倒挂走势，但下游接货积极性欠佳制约，蒽油整体走势一般；国内工业萘市场主基调偏弱，但在本月第三周出现大幅拉涨走势，因下游苯酐市场偏弱，市场遭遇一轮上涨后月底继续下行，市场波动频繁，行情走势偏弱，本月跌幅5.15%。

关键词二：开工

截至月末，国内列入统计的115家规模性独立焦化企业平均开工率为78.9%左右，月内平均开工负荷78.6%，较2月均值上升0.3%。月内，利润驱动下焦企多开足马力生产，虽然河北、山西以及江苏等地执行错峰生产、重污染天气应急响应以及专项治理，环保检查增多，但时间较短，区域范围较窄，故整体影响有限，焦企开工波动不大，煤焦油市场供需充足，库存维持在正常水平。

国内大中型煤焦油深加工企业平均开工水平在48%，总体来看深加工市场开工率仍偏低。本月国内煤沥青市场出货阻力较大，且蒽油与焦油呈现倒挂走势，工业萘仅出现一周拉涨，但主基调依旧偏弱，深加工企业仍处于亏损边缘，考虑到煤沥青出货难问题，正常生产企业多降负荷运行，导致市场总体开工率仍偏低，4-5月份为深加工企业春季检修季节，预计4月份市场检修企业或将增多，开工率仍将维持低位运行。

关键词三：利润

焦炭价格连续下跌两轮后接近成本线，且少量经营不善企业已出现窄幅亏损。据了解，钢厂方面仍有一定库存积累，短期内焦炭上调难度较高，焦企成本压力增加。

2019年一季度，华东地区深加工企业理论平均亏损14.57元/吨,1月份上旬市场亏损面较大，最大亏损值达到219元/吨；2月份-3月份中上旬，国内煤焦油深加工企业亏损运行，3月下旬市场逐步显现微利，理论盈利水平最高仅有51.5元/吨。而月底煤沥青出货阻力继续加大，且价格持续下行制约，深加工企业的盈利水平再次收缩，预计4月份中上旬深加工企业或将维持微利运行，但下旬不排除有亏损可能。

行情展望：

目前国内煤沥青市场低迷续市，阳极块供应面较大，其价格仍有下滑可能，电解铝企业亏损运行，商家开工不足，预计4月份煤沥青市场继续下行为主，幅度100元/吨。苯酐市场运行持续偏淡，工业萘市场交投气氛不佳，预计4月上旬工业萘市场继续下行为主。加之炭黑继续亏损运行，届时煤焦油市场失去需求支撑，预计4月上旬仍将延续弱势下调运行态势，主产区不乏跌破3000元/吨。下旬部分深加工企业存检修计划，虽具体日期尚未确定，但需求上仍存一定程度的不确定性，预计上涨运行仍有难度。

蒽油市场方面，原料煤焦油仍有下滑空间，受此制约蒽油市场仍有跟跌可能，但深加工企业开工不足，4月份检修企业或将增多，外加煤沥青销售遇阻情况下，配炭黑油量或将增加，因此蒽油受供应压力下降支撑，预计4月蒽油市场跌幅收窄。